最好东方证券电解铝行业评级下调至中性电缆附件换气机磨机提升设备止动环Kf

东方证券：电解电动辊筒铝行业评级下调至中性

●晨会点评

1. 二季度经济增长增速http://www.yvqx.cn/,淄博定做工作服继续加快

本周四，国家统计局公布了今年上半年的GDP 及6 月份的工业生产、投资和消费等主要经济指标的增磁性元器http://www.guangdonggf.cn/,广州定做西服件长数据。

我们认为：二季度我国GDP 同比增长11.9%，增速比一季度加快0.8 个百分点，再次超出市场预期；充分显示出经济增长的内生动力依然很强，全年GDP 增速超过去年基本已成定局应用该公司在材料领域的技术专长，支持了我们在去从整体上看年年底做出的07 经济增长速度不会低于06 年的判断。二季度经济增长速度的进一步加快和CPI 数据的进一步上升，无疑加大了市场对紧缩政策的预纤维管期。尽管我们一直对中国经济增长持乐观的观点，认为由于中国经济正处于工业化进程的成熟阶段，其投资和总体经济的高增长具有相当的必然性；不过我们也认为，政府需要出台一些紧缩政策来抑制经济增长中能耗和污染过高的情况。我们判断，下半年仍会有新的紧缩政策出台，但与以往的调控手段相比，今后的调控手段将更加市场化。而且调控的重点指向应该是节能减排，其政策目标应该主要是提高企业资源消耗和环境污染的成本，手段包括严格执行行业准入的能耗、环境标准；严格土地审批；提高资源矿产税等；当然也会有货币政策方面的配合，如加息、提高存款准备金和央票的发行等；但是，就目前的经济运行状况而言，前面的一些措施应该是更有效的。尽管我们预期有紧缩政策出台，但只要手段是市场化的，其对下半年经济增长速度的影响就会比较小。就下半年的经济增长速度看，我们认为下半年不可能出现回落，这主要在于去年同期基数变化的影响。去年下半年，在紧缩政策作用下，投资的同比增速从6 月份的33.5%快速回落至12 月份的13.8%；工业增加值增速则从6 月份的19.5%回落至12 月份的14.7%；因此只要今年下半年份子运动具有明显的松弛特性的原因紧缩政策的力度不比去年同期大，GDP 等主要指标的同比增长速度就不会下滑。相反，我们认为，下半年经济增长的同比增速可能会高于上半年，全年GDP 增速会达到11.6%。具体见昨天的研究报告《下半年经济仍将高增长》。

2. 云铝股份（000807）中期业绩符合预期

3. 部分铝产品加征出口关税点评

根据国务院通知：2007 年8 月1 日起，将电解铝的进口暂定关税由5%下调至0%；对非铝合金制铝条、杆开征出口加征15%暂定关税。

我们在不足5年的时间里成为团体布局华东市场的重要棋子认为：

（1）影响范围：此次出口关税涉及的铝产品主要为低端的非合金制铝条、杆，2007 年 月国内共出口12.47 万吨，占同期铝产品出口总量的8.8%，占铝材出口总量的17.铜仁8%，影响范围有限。

（2）调控目的：对低端铝加工产品加征关税反映政府进一步限制高耗能、高污染、资源性产品出口的政策倾向，从这个角度分析，未来国内铝产品的出口可能面临后续的调控措施。

（3）对出http://www.a5yx.com/,唐山老兵搬家公司口的影响：原铝和初级铝加工产品的出口将受到抑制，出口结构向附加值更高的合金铝加工材和铝制品的方向发展，铝产品出口数量所受影响有限。

（4）对铝价的影响：短期内，加征出口关税将近一步调整国内外比价关系，对国际铝价影响正面而使国内面临下调压力；从中长期分析，国内铝价主要决定于全球范围的供需关系，在国际旺盛需求和成本不断提升的预期中，国内铝价将维持高位运行。

投资建议：我们将电解铝行业评级下调至中性，以反映行业和估值的变化：（1）电解铝正http://www.frpu.cn/,管材落锤冲击试验机处于周期性收获期，但股价大幅上涨已经充分反映。（2）国内铝价虽然维持在高位运行，但成本的上涨将消弱企业的盈利空间。（3）看好中国铝业未来整合中的投资机会。

4. 银座股份泉城广场店被淹点评：一次性负面影响带来长期买入良机

5. 中科英华拟定向增发 万股。